Investeringschefen gør status

Hvordan var 2010 set med store briller?

-    2010 var på mange måder et godt år med fin vækst, men også et år, hvor uroen ulmede under overfladen. Finanskrisen er jo ikke sådan forbi og tryllet væk. Der er en stor regning, der skal betales. Uroen kom først fra Grækenland, senere fra Irland, og senest er Portugal kommet i overskrifterne. Det gælder for de lande, at de er efterladt med en meget stor regning efter finanskrisen. Det samme gælder i øvrigt flere delstater og store kommuner i USA. De har opbygget en ubalance i form af offentlig gæld, der er så stor, at de reelt er truet af bankerot.

Og alligevel har det været et godt år?

-    Ja, der har det, fordi der i EU er politisk og økonomisk vilje til at holde hånden under de lande, hvor økonomien er truet. Det samme gælder USA, hvor man økonomisk og politisk stimulerer erhvervslivet og holder hånden under de delstater, der har problemer. Sagen er, at i kraft af det politiske initiativ bliver der skabt en basis af tillid, som har medført, at aktierne er steget en del i løbet af året. Kurven på figuren viser tydeligt, at aktiekurserne i verden faldt brat i sommer, da man blev klar over, hvor galt det stod til i Grækenland. Da den politiske vilje til at redde Grækenland og andre økonomier i krise blev meldt ud, steg kurserne igen og har samlet givet en gevinst på 20 pct. set over hele året. Danske aktier isoleret har givet endnu mere.

Globale aktier 2010

Hvordan har AP Pension klaret sig i 2010?

-    AP Pensions investeringer har haft det godt i 2010. Vi kommer ud af året med et samlet afkast på omkring 10 pct., og det er et flot resultat. Vi har især tjent godt på vores aktier og vores alternative investeringer. Renten steg i fjerde kvartal, men set over hele året er den faldet. Dermed tjener vi også på renteafdækningen.

Tør du kigge ind i 2011?

-    Jeg tror, at det bliver et år på det jævne, men med vækst og med kursstigninger på aktierne. Jeg forventer også, at emerging markets vil få et godt år. Men jeg tror også, at de lange renter bliver ved med at stige, og det vil lægge en dæmper på det afkast, man kan forvente.  En dark horse er den uro, der kommer fra de skrøbelige økonomier i og uden for Europa. Finanskrisen trækker lange skygger, og ubalancerne er betydelige. Så den vækst, vi forudser i 2011, bygger stadig på, at EU vil stå sammen og forhindre, at den europæiske gældskrise eskalerer. 


Erik Hallarth, Investeringschef i AP Pension: 
”2010 gav et godt resultat, og jeg har forventninger om endnu et godt resultat i 2011. Men vi kan risikere bratte kursfald, hvis der ikke fortsat er politisk og økonomisk vilje til at holde hånden under de svage økonomier”