Er der hold i optimismen?

Her ved det nye års start bobler optimismen på aktiemarkederne, men der er også mange mislyde, for spørgsmålet er, om der i erhvervslivets indtjening er basis for de store kursstigninger. I AP Pension glæder vi os over et solidt investeringsafkast fra det forgangne år. Et afkast, der især er skabt af aktiekursernes markante stigning fra andet kvartal frem til nu. Forhåbentlig fortsætter det i samme tempo i 2010.

På overfladen ser det også fint ud, og mange har en forventning om, at nu går det bare derudaf med kraftige kursstigninger. Forhåbentlig får de ret, men min vurdering er, at der grund til forsigtighed. Forventningerne til erhvervslivets fremtidige indtjening er efter min vurdering for høje, og derfor er aktierne kommet for højt op.

En væsentlig forhindring for, at erhvervslivet for alvor kommer ud af startblokken er, at virksomhederne bruger mange ressourcer på at afvikle gæld. Det er umiddelbart fornuftigt, men problemet er, at det blokerer for nye investeringer, der sætter fart i udviklingen. Virksomhederne er bange for at stifte gæld. Og bankerne er forsigtige med udlån. Det er en uheldig spiral.

Sagen er, at det finansielle system ikke fungerer, som det plejer. Vi ved endnu ikke, hvor godt det står til i Danmark og i udlandet, når de statslige hjælpepakker holder op med at virke. Derfor er der stadig en klar risiko for kursfald.