AP Pensions fordeling af investeringer

Tabellen nedenfor viser AP Pensions fordeling af investeringsaktiver over de sidste fire år for så vidt angår investeringerne i det traditionelle gennemsnitsrentemiljø.

Mest i øjenfaldende er det nok, at aktieandelen er en del lavere ved udgangen af 2009, end den var, før den finansielle krise for alvor satte ind i 2008. Da faldt værdien af aktierne dramatisk, og derfor faldt deres andel af investeringsaktiverne også. Men faldet skyldes også de nye solvensregler. Myndighederne stiller nu betydeligt højere krav om finansselskabers finansielle styrke, og derfor overvåges investeringernes risiko og fordeling dagligt.

Hvad betyder det for kundernes afkast

I gennemsnitsrentemiljøet fordeles afkastet jævnt over tid i form af depotrenten, og i gode år opsamles der reserver, så der også er afkast at fordele i de mindre gode år. Således kunne der i 2008 gives en depotrente på seks pct., selvom selve investeringsåret var stærkt præget af den største finansielle krise siden 1930'erne, og hvor aktier på verdensplan gav et afkast på -40 pct.

Den nuværende fordeling af aktiver har som nævnt en lavere andel af aktier og risikable aktiver end f.eks. i 2006 og 2007. Det indebærer alt andet lige en mindre mulighed for et meget højt afkast. Til gengæld indebærer det et mere stabilt afkast. At den nuværende aktivfordeling er mindre aggressiv betyder ikke nødvendigvis, at der kun kan forventes lavere afkast i al fremtid. Aktivfordelingen ændrer sig løbende og kan på et senere tidspunkt have flere risikable aktiver og dermed større mulighed for høje afkast. For nuværende peger AP Pensions økonomiske modeller på, at der kan for forventes 4,7 pct. i depotrente før skat og 4,0 pct. efter skat.

For de kunder, der har en gennemsnitsrente, vil andelen af risikable aktiver dog generelt være lavere i forhold til de kunder, der har en opsparing med markedsrente, og derfor kan førstnævnte også forvente et lavere afkast.

Kunder, der vælger en opsparing med markedsrente, bærer også selv risikoen. De har betydeligt højere aktieandele end kunder med en gennemsnitsrente. Som regel har kunder, der har lang tid til pensionen og derfor har en lang investeringshorisont, også en højere aktieandel. Kunder med en markedsrente kan altså opnå afkast, som årligt er to til tre pct. højere end kunder med gennemsnitsrente, men førstnævnte kan altså også opleve med større udsving i deres afkast.